中国4月工业增长在关税因素下保持韧性

中国4月份工业产出增长速度快于预期，凸显了世界第二大经济体的韧性，并在与美国的贸易紧张局势迅速缓和后引发了人们对经济增长的乐观情绪。

根据国家统计局周一公布的数据，上个月规模以上工业增加值同比增长6.1%，低于3月份的7.7%。彭博社对分析师的调查显示，市场预期中值为增长5.7%。

作为消费的关键指标，社会消费品零售总额增长5.1%，低于上月5.9%的增幅，且低于经济学家的预期。今年前四个月，固定资产投资增速放缓至4%。

4月份城镇失业率从3月份的5.2%下降至5.1%。

离岸人民币兑美元汇率基本持平，报7.2126。中国10年期国债收益率小幅下跌至1.67%。数据公布后，衡量在香港上市的中国股票的指数缩减了早盘跌幅。

这份经济简报迄今为止最全面地展现了中国如何应对与美国贸易紧张局势的急剧升级。尽管双方在5月份达成了为期90天的关税休战协议，但围绕最终协议进一步谈判的不确定性，可能会使企业对扩大生产或投资新项目保持谨慎。

尽管如此，工业生产的意外表现进一步证明，中国在应对唐纳德·特朗普贸易战的冲击时，成功避免了经济大幅放缓。4月份出口增幅也超过预期，原因是企业将产品转向东南亚和欧洲，以弥补对美出口的大幅下降。

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)等几家大型国际银行上周上调了对中国2025年经济增长的预测，尽管这些预测仍低于北京方面设定的5%左右的目标。许多经济学家还预计，紧张局势的缓和将为政府赢得更多时间，使其无需部署更多刺激措施来提振经济。

花旗集团经济学家于向荣上周在一份报告中写道：“美国和中国达成的协议可能会减少关税的不确定性，而国内政策制定者可能会进一步转入观望模式。”

摩根士丹利经济学家（包括Robin Xing）已将第四季度补充财政刺激计划的预期从此前预测的7月至9月高达1.5万亿元人民币下调至1万亿元人民币（1,390亿美元）。

但四月份零售额的疲软表明，政府对购买手机和家居用品等新消费品的补贴计划带来的提振作用正在消退，这表明需要出台更多支持性政策。

在长达数年的房地产市场低迷以及贸易战可能导致中国庞大制造业和出口行业裁员的担忧下，消费者信心依然脆弱。花旗经济学家表示，4月份定期存款占所有家庭账户的比例达到了历史最高水平，这表明人们可能“仍处于去杠杆模式”。