华尔街没人愿意做空美股“七巨头”！？

华尔街没人愿意做空美股“七巨头”！？

今年以来，美股表现亮眼的背后，最不可忽视的一股力量当属美股科技“七巨头”，分别为苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta。

值得注意的是，近日，微软股价创下历史收盘新高，且已经连续八个交易日上涨，成为自2021年1月28日以来最长的连涨纪录。得益于Azure云业务的提振，微软的收入和销售表现优异，在三季报发布后的交易日股价上涨了3.1%。

从微软的财报来看，在截至9月30日的2024财年第一财季，受强劲的云服务需求提振，微软营收同比增长13%至565亿美元，大幅超过分析师平均预期的约545亿美元；每股收益达2.99美元，同样远超分析师平均预期的2.65美元。

随着全球科技企业竞相布局生成式AI产品，全球各大企业对微软的核心“现金牛”业务——Azure云计算服务的需求无比强劲。数据显示，Azure云服务第一财季营收增速则达到29%，这一增速高于上一季度的26%，超过了微软自己预期的25%到26%，也超过了分析师平均预期的26%。

另外有数据统计，自9月底以来，微软股价已累计上涨15%，成为“七巨头”中表现最好的。目前，微软的市值已达到2.7万亿美元，距离苹果的2.84万亿美元已经不远。

在微软的引领下，纳斯达克100指数的市值在近几日增加了约1.5万亿美元。这表明，投资者对这些价格高昂的大型科技股的质疑可能正在结束。

Janus Henderson Investors的投资组合经理Jonathan Cofsky表示：“微软有一个具有弹性的商业模式，同时执行得非常好。它是人工智能领域的明显赢家。总的来说，微软比其他公司拥有更持久的顺风和更少的长期风险。”

科技“七巨头”为何如此强势？

虽然华尔街从来没有对大型科技股产生过真正的反感，但在进入本轮财报季之前，投资者们对这些大型科技股的估值的增长潜力感到担忧。然而，市场情绪目前似乎正在回升。这在一定程度上反映了投资者们对货币政策前景的乐观看法。

Alliance Global Partners投资部门董事总经理Mark Martiak表示：“我认为美债收益率已经见顶，这将有助于提振人气，尤其是对科技股。”

他补充称，微软等公司的业绩表明，就基本面而言，“我们已经度过了最糟糕的时期，而且基本面改善和大环境好转的结合表明，科技行业不仅可以恢复其领先地位，而且将在今年剩余时间内保持领先地位”。

Mark Martiak并不是唯一持这种观点的人。投行Oppenheimer将购买科技股列为今年年底的最佳选择。Truist本周稍早将科技股评级上调，称其“强劲的资产负债表、产生的现金流和盈利应会继续支撑其跑赢大盘”。

美国银行（Bank of America）量化股票策略师团队的数据显示，对科技“七巨头”的空头头寸已降至历史最低水平，仅占这些公司总市值的1%左右。

道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）显示，2023年标准普尔500指数的全部涨势都是由这七家公司推动的，抵消了该指数中其他493家公司股票的累计跌幅。根据美国银行的数据，只做多的基金增持了科技“七巨头”除苹果和特斯拉以外的所有成份股。

RBA首席执行官兼首席投资官Richard Bernstein对《巴伦周刊》说：“投资者喜欢这七只股票只是因为它们在上涨，而不是因为任何基本面原因，这说明其他地方肯定有机会。”

在美国公司中，RBA的选股对象是盈利增长率达到或超过25%的公司，超过130家公司符合筛选条件，但只有一家是“七巨头”中的一员，排在第111位。

RBA指出，这说明“‘七巨头’没有什么特别了不起的地方，少数几只股票遥遥领先似乎完全没道理，它们的极端估值表明，除了这七只股票之外，几乎任何股票都带来了一代人难得的机会。” 根据RBA的数据，“七巨头”的平均市盈率为41倍，而标普500等权重指数的平均市盈率为15倍。

相对于小盘股、全球其他股票和新兴市场股票，“七巨头”都非常贵。Bernstein说：“不管你怎么细分，世界上的所有股票都比这七只股票便宜，我们正在看到的，或许可以称之为‘股票失去的十年’，因为这七只股票在标普500中所占权重已经变得如此之大。”