黄金势将再创纪录新高！？

黄金势将再创纪录新高！？

随着市场愈发押注美联储将会降息，现货黄金一路上涨，尤其是在冲破2000美元大关之后，延续此前的攀升势头，最高曾触及2018美元/盎司关口。业内人士指出，受美联储加息周期结束预期以及美元疲软的提振，金价已经连续四个交易日上涨，续创六个月新高。

由于此前出炉的美国关键通胀数据释放了通胀降温的信号，市场交易员押注美联储将结束本轮加息周期，且将明年降息的预期提前至5月。目前，芝商所FedWatch工具显示，交易员普遍预计美联储将在12月维持利率不变，同时预计明年5月有50%的概率降息。

美联储降息预期的升温，不仅打压美元，11月份美元兑一篮子六种货币下跌了约3%，而且美债收益率也徘徊于低位，其中对利率敏感的2年期美债收益率已从10月中旬的5.2%（2006 年以来的最高水平）降至4.87%。美元、美债收益率的承压，推动了本轮金价的持续反弹。

从美联储降息预期方面来看，综合媒体报道称，德意志银行经济学家在11月27日发布的报告中警告称，随着美国经济在明年上半年步入温和衰退，美联储的降息幅度将超过市场目前的预期，预计美联储将于2024年6月降息50个基点，拉开降息周期的序幕，明年的降息幅度达到175个基点。

该行称，根据我们的预测，美联储明年将总共降息175 个基点，使联邦基金利率降至3.6%，并在†2025 年初再降息50个基点。届时，美联储基金利率将与我们认为的名义中性利率（3-3.5%）基本一致，高于美联储的长期中值点。我们预测的降息时间晚于市场所预期的时间，因为美联储有意避免重蹈20世纪70 年代过早和过度宽松的覆辙。

法国兴业银行则在最新发布的《2024年美股展望》报告中预计，到2024年底，美联储将降息150个基点，美国国内生产总值（GDP）增长将放缓，量化紧缩政策将持续，明年年中将出现“温和衰退”。

金融咨询公司卡森集团(Carson Group)全球宏观策略师Sonu Varghese表示，在过去的经济衰退中，美联储通常会在一年内降息约300-400个基点。因此，押注美联储降息100个可能被解读为投资者相信2024年经济衰退的可能性为25%至33%。

除了美联储降息预期推升金价之外，还有市场人士称，“国际金价在过往的一周时间里，快速摆脱了之前联储鹰派展望压制下的不利局面，随着周内美国10月CPI与零售数据双双下行，市场对于美联储政策展望的信任度有所下降，再次转而确信加息周期的完结，激进投资者对明年上半年开启降息步伐的热情亦被再次点燃，美元与美债收益率的双降给黄金创造了局部最佳场景。”

从美国最新出炉的经济数据来看，此前因10月美国CPI增长低于预期致市场对2024年降息的乐观预期升温，但美国11月Markit制造业PMI初值49.4，低于预期为3个月新低；服务业PMI初值录得50.8，高于预期为4个月新高。然而，服务业和工厂削减招聘人数，为2020年以来首次。

标普全球发现，美国企业对该国商业的不确定性在加剧，因为对未来一年前景的预期降至7月以来的最低水平。标准普尔全球市场情报首席经济学家Siân Jones在评论上述数据时表示，11月份美国私营部门仍处于扩张状态，企业的商业活动再次小幅增长。此外，随着新订单四个月来首次恢复增长，主要由服务业推动的需求状况有所改善。

“然而，由于客户仍然担心全球经济的不确定性、需求疲软和高利率，因此在确保订单方面面临挑战，上升态势是疲弱的。出于对前景的担忧，企业近三年半来首次裁员。裁员已蔓延到制造业以外的领域，服务业企业表示为了节省成本，将在11月份再次裁员。”

标普全球市场情报首席经济学家Siân Jones还指出，从更积极的角度来看，投入品价格通胀再次放缓，成本负担以三年多来最慢的速度上升。油价上涨的影响似乎正在制造业中消散，成本通胀率显著放缓。尽管销售价格通胀略有上升，但相对于过去三年的平均水平仍然较低，并且与美联储2%目标的通胀目标更接近一致。

金价势将再创新高？

荷兰国际集团(ING)大宗商品策略师Ewa Manthey表示，“美国利率前景是金价的主要驱动力。”“较低的利率通常对黄金有利，因为它不会产生任何利息。”Manthey补充说，对巴以冲突升级的担忧也导致了黄金价格上涨，黄金通常被视为避险资产。“尽管中东冲突的风险似乎得到遏制，但至少目前而言，这将继续支撑金价。”

此外，各国央行购金热的持续，也是推动金价上涨的因素之一。据世界黄金协会的数据，三季度全球央行净购黄金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量。尽管未能打破2022年三季度的纪录，但2023年年初至今的央行购金需求已达800吨，创下了协会有该项数据统计以来的最新纪录。

“今年以来，黄金需求一直保持韧性，在利率高企和美元走强的不利因素影响下仍表现良好。与五年平均水平相比，三季度的黄金需求保持在健康水平。展望未来，出于对地缘政治紧张局势加剧以及全球央行购金持续强劲的预期，黄金需求可能会实现出乎意料的增长。”世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示。

展望2024年，ING预测，金价将维持在历史高位，第四季度将维持在每盎司2100美元左右，高于此前的历史高位。有分析师还认为，消费者对黄金的强劲需求或进一步支撑金价上涨。“这是购买黄金的旺季，目前正值印度婚礼季、圣诞节和中国新年——所以这或许给了看涨者信心，”《金属日报》首席执行官Ross Norman说。

国内券商机构兴业证券认为，2000年之后的低通胀时代已经结束，叠加新旧技术交替周期的经济增速放缓以及地缘政治动荡，美国中央政府加杠杆助推金价，大周期来看黄金配置意义重大。2022年以来，海外通胀和美联储加息速度都达到四十年来新高，资产价格波动加剧，但黄金中枢稳步抬升，增加黄金配置正当时