美联储今年可能不降息！？

美联储今年可能不降息！？

上周，美联储公布了最新的点阵图，显示决策者们预计今年将降息3次，与去年12月的预测一致。随着美联储决议的结果，本周美联储官员们将陆续发表讲话，阐释未来的货币政策方向等。

具体来看，点阵图显示，官员们预计今年降息三次，每次降息25个基点。在当天的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔“放鸽”，表示通胀回落和强劲经济为美联储提供了降息的空间。

然而，就在美联储刚刚结束的上周，前美联储副主席克拉里达警告说，顽固的高通胀可能会导致美联储在今年对降息采取更加谨慎的立场。克拉利达甚至表示，今年实际降息次数可能少于预期。如果美联储目前以CPI为目标，甚至不会讨论降息。

此外，2024年FOMC票委、特兰大联储主席博斯蒂克称，现在看来，他预计美联储今年只会降息一次，而不是原来预计的降息两次。他还预计美联储将在今年稍晚开始降息，首次降息时点可能会比他之前预期的晚一些。

当地时间3月25日，美联储多位高官发表讲话，显示了官员们内部的分歧加剧。其中，美联储理事库克强调需要谨慎地进行降息，亚特兰大联储主席Bostic重申预计今年只有一次降息，芝加哥联储主席明确表态仍支持年内降息三次。

具体来看，美联储理事库克（Lisa Cook）强调，需要谨慎地进行降息，过早降息可能会造成通胀变得根深蒂固的风险，而过晚降息则将不必要地伤害到美国经济。

库克还指出，可以采取谨慎的货币政策方式来恢复物价稳定性，为美国经济中某些领域的通胀放缓留出更多时间，这样能确保通胀回落至2%。

继上周公开发表讲话之后，博斯蒂克再次重申，他预计今年只有一次降息。这一预期远低于他同事的平均水平三次。过早降息可能更具破坏性。他还表示，他预计美国经济和通胀将逐渐放缓。如果经济表现符合预期，则美联储可以保持耐心。

不过，联储官员内部也有不同的声音。芝加哥联储主席古尔斯比（Goolsbee）表示，2024年进行三次降息符合他的想法。Goolsbee的想法，目前是美联储官员中的主流。

对于通胀，古尔斯比认为，正处于一段模糊时期。基本情况似乎没有发生根本性变化。美联储需要看到通胀下降的进展。通货膨胀的主要难题在于住房。

值得注意的是，根据最新的点阵图，有10位FOMC成员预计今年将至少降息三次，而另外9位官员预计会降息2次或更少。这两派阵营的力量对比，其实确实已较为势均力敌。这在很大程度上也标志着，业内当前对美联储年内降息三次的预测，绝非是一个板上钉钉的事。

美国前财政部长萨默斯批评美联储在经济强劲和通胀仍然较高的背景下，急于向市场暗示未来几个月可能降息的行为。萨默斯说，虽然美联储中性利率预测中值从2.5%上调至2.6%，但他认为真实数字可能至少为4%。从经济实际结果看，当前的货币政策可能不如预期那样具有限制性。

美国资管巨头Vanguard预计美联储在2024年内不会降息。Vanguard指出，市场对于美联储降息的预期已从年初的七次下调至三次，这背后的原因值得关注。

阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家Torsten Slok日前警告称，人们对人工智能（AI）的狂热接管了美国股市，这可能会让美联储今年难以降息。

根据Slok的说法，美联储今年可能根本不会降息。他解释称，他有这样的观点，一定程度上是由于AI股市的狂热，投资者仍被英伟达等人工智能公司的炒作所吸引。“我们绝对处于人工智能泡沫中，其副作用是，当科技股上涨时，它会缓解金融状况。这使得美联储的工作更加困难，”他说。

关于缩表，从美联储多位高官近期的发言看，当前缩减QT比首次降息为何时，更具有确定性。道明证券利率策略师在最新报告中表示，美联储近期放慢缩表的言论推动银行、尤其是大银行大举买入美国国债。

过去三周，美国国内大型银行对美债的购买量激增，增持了1230亿美元的美国国债，这似乎与美联储官员支持放慢从资产负债表上剥离美债步伐的言论有关。

当前，虽然美联储立场比预期更为鸽派，但看看全球其他主要央行，交易员们押注，英国央行开始降息的可能性高于美联储和欧洲央行。货币市场对英国央行下次货币政策会议决定降息可能性的预估为20%，相比之下，认为美联储和欧洲央行立即开始降息的可能性都不足10%。

接下来，投资者将需要关注当地时间周三美联储理事沃勒和周五美联储主席鲍威尔的讲话，这无疑是本周一众美联储官员露面中的重中之重。此外，备受瞩目的美联储青睐的通胀指标--2月核心个人消费支出（PCE）物价指数报告也将于周五公布。