欧洲央行加息25个基点！拉加德：9月可能加 也可能暂停加息

欧洲央行加息25个基点！拉加德：9月可能加 也可能暂停加息

7月27日，欧洲央行宣布，将欧元区三大关键利率均上调25个基点。根据这一决定，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至4.25%、4.5%、3.75%。值得注意的是，存款便利利率为二十二年来的最高水平，欧央行三大关键利率在不到一年的时间里累计提高整整425个基点。

最新的货币政策声明称，欧央行在利率声明中指出，预期通胀仍将在长时间内居高不下，潜在通胀仍然很高，过去的加息继续在金融环境中传导：融资条件再次收紧，并日益抑制需求，这是通胀回到目标水平的重要因素。

欧洲央行表示，关键利率将在必要的时间内保持在足够限制性的水平，以实现通胀降至2%的中期目标。管委会强调将继续根据数据来“确定利率的限制性水平和持续时间”，利率决定将继续基于即将公布的经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导力度对通胀前景的评估。

关于资产购买计划（APP）和疫情紧急购买计划（PEPP），欧央行指出，APP组合以可预测和有序的速度在下降，因为欧洲体系不再对到期证券的本金支付进行再投资。

关于PEPP，决策委员会打算在2024年底前至少再投资在该计划下购买的证券的本金支付。在任何情况下，PEPP组合未来的逐渐减持将被管理，以避免干扰适当的货币政策立场。

欧洲央行在声明中表示，随时准备调整政策工具，以确保通胀回归2%的目标，并维护货币政策传导的顺畅运行。此外，传导保护工具可用于抵制对所有欧元区国家的货币政策传导构成严重威胁的不合理、无序的市场动态，从而使决策委员会更有效地履行其物价稳定的职责。

业内人士指出，此次欧央行利率声明中最大的变化为，放弃了上个月对利率峰值的表述：将确保利率达到“足够限制性”的水平。欧洲央行此次称，将确保利率“在必要的时间内保持在足够限制性的水平”，以实现2%的通胀目标。这一变化被解读为鸽派。

凯投宏观经济学家Andrew Kenningham称：“换句话说，可能不会再有进一步的加息。”

在本周之前，大多数欧洲央行决策者也几乎没有对7月以后的利率走势提供确切判断，只是重申，无论利率达到怎样的峰值水平，都将在较长一段时间内保持不变。

就连德国央行行长纳格尔和荷兰央行行长诺特等传统鹰派官员也承认，9月的行动存在多种可能性，将取决于数据。

拉加德：对之后的决策持开放态度

欧洲央行行长拉加德表示，对9月及以后的决策持开放态度，9月份所做的决定并非最终决定，欧洲央行可能会在不同会议上采取不同的政策。

拉加德称，9月可能加息，也可能暂停加息，但不会降息。拉加德还表示，短期内经济增长将继续疲软，但随后会加强复苏；制造业产出受到外部需求疲软的拖累；劳动力市场依然强劲。

拉加德也指出，已经看到政策影响在有力地传导，未来将密切关注企业利润和工资。当前没有看到第二轮通胀效应增强的迹象，工资在推动通胀方面发挥着越来越重要的作用。我们还有更多工作要做吗？数据将告诉我们答案。

市场怎么看？

资产管理公司Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示，总体来讲，欧洲央行9月份加息的可能性比美联储更大，她表示。“未来两个月，可能需要经济活动数据进一步显著走弱，才能改善潜在的通胀状况，也只有这样才能说服欧洲央行停止加息。”

但野村分析师Andrzej Szczepaniak等人认为，欧洲央行在本周进行的加息，很有可能是这轮周期内最后一次，此后公布的包括德国、法国等欧元区主要国家的通胀数据都会降低再次加息的可能性。

“我们认为，7月份很可能是欧洲央行的最后一次加息，尽管我们相信欧洲央行将保留进一步加息的选择权。欧洲央行在7月份宣布加息结束还为时过早，不会预先宣布停止加息。而我们预测，欧央行最早可能从2024年第四季度开始降息，到2025年6月存款便利利率降至2.75%。

就在上周，欧央行传统“鹰派”票委荷兰央行行长Klaas  Knot却出乎意料的放出了“偏鸽派的言论”，也让市场降低了对于欧央行9月再加息的预期，Knot表示，“目前看起来欧元区核心通胀已经趋于稳定；我对2024年欧元区通胀回落到2％的目标持乐观态度；7月会上欧央行有必要继续加息，但此后继续加息最多只是理论上的可能。”