特斯拉股价可能还要进一步大跌！？

特斯拉股价可能还要进一步大跌！？

近日，华尔街顶级投行汇丰银行给予特斯拉股票“卖出”评级，目标价为146美元，较近期水平下跌约34%。这则看跌评级的消息，引发股价大幅下挫。综合媒体报道指出，上述评级的关键在于特斯拉估值以及投资者对公司的看法。

汇丰银行分析师Michael Tyndall在报告中写道，“特斯拉不仅是一家非常昂贵的汽车公司，还是一家力求成为创新者的企业，这些因素支撑了估值”在这场创新的叙事中，一位具有超凡魅力、拥有狂热追随者的首席执行官马斯克被融入其中。然而，具体产品的交付时间还远未确定。

简单来说，电动汽车业务价值无法支撑特斯拉股票目前的交易价格。更重要的是，Tyndall指出，特斯拉其他业务面临着监管障碍，包括能源存储、自动驾驶汽车、机器人和人工智能计算等领域，这意味着公司未来增长将低于预期。

按照当前价格计算，特斯拉股票市值约7000亿美元。而按照汇丰银行每股146美元的目标价计算，该公司估值将接近4700亿美元。在过去三个月中，特斯拉股价累计跌幅近8%。尽管如此，今年仍被认为是该公司表现强劲的一年，与2023年初相比，该股上涨了约78%。

值得注意的是，在三季度财报电话会上，特斯拉CEO马斯克表示，高利率推高了汽车贷款的月供，正在给公司带来压力，迫使其降低电动汽车的价格。马斯克还多次表示，市场期待已久的新车型Cybertruck，面临严峻生产挑战。

他甚至直言：“我们在Cybertruck上自掘坟墓。”财报会上，他反复给市场打预防针：“我只想降低对Cybertruck的期望值。它是一款伟大的产品，但从财务角度看，它还需要一年到18个月的时间才能为公司带来显著的正现金流贡献。”

交付时间是汇丰最关心的问题，汇丰认为特斯拉无法实现其2030年交付2000万辆汽车和储能1TWh的目标。10月最新发布的第三季度财报显示，特斯拉三季度全球电动车交付量超43.5万辆，同比增长约27%；前三季度全球累计交付超132.4万辆，超过2022年交付量的总和。特斯拉还表示，2023年的交付量目标为约180万辆。

根据特斯拉此前表示，它将在2030年实现2000万辆的交付量。汇丰认为其可信度有待考量，并将交付时间可能不及目标作为“减持”特斯拉的主要理由：我们的谨慎源于其各种想法的时机和商业化的不确定性。我们认为特斯拉的前景和想法具有相当大的潜力，但我们认为时间可能比市场和估值所反映的要长。因此给予“减持”评级。

业内人士指出，投资者担心的是，需求放缓对电动汽车市场造成的冲击。第三季度，全球电池电动汽车销量同比增长约25%——增速低于年初。当前，越来越多的电动汽车投入市场，厂商都在争夺市场份额。

对需求端担忧也是特斯拉股价下跌的潜在因素。电动汽车初创公司Polestar Automotive近日削减了公司长期业绩指导，预计2025年汽车出货量为16万辆，低于此前约29万辆的目标。

除了汇丰银行之外，Real Money分析Bruce Kamich在最新的分析报告中指出，“价格在下跌的50日移动均线以下交易，我可以看到价格在200日移动均线下方失败。自7月中旬以来，成交量净额（OBV）线一直在下降，这告诉我，特斯拉的卖家比买家更激进。移动平均收敛背离指标（MACD）低于零线，难以产生空头回补买入信号。”

对于Kamich来说，他希望看到的是上涨交易日的交易量大于下跌交易日，以及明显的看涨势头。由于这两种情况都不对，股价最有可能的走势是下跌。会下跌多少呢？Kamich新的每日点线图目标从之前的193美元提高到195美元。然而，周线图预测的目标价为139美元，远低于特斯拉目前近210美元的股价。

“交易员甚至投资者都应该避免做多特斯拉股票，因为股价看起来很容易进一步下跌，”Kamich总结道。值得注意的是，Kamich最近几个月准确地预测了特斯拉的上涨和下跌。

今年6月，他说特斯拉股价可能达到300美元，到了8月份，他建议客户开始卖出特斯拉股票。10月份，他预测特斯拉股价可能跌至193美元，接近上个月该股止跌的水平。目前，Kamich的预测价格为139美元，与汇丰银行上述的目标价接近。

不过，汇丰银行业承认特斯拉业内的“领先地位”，特斯拉不仅仅是一家昂贵的汽车公司，它的目标是成为创新者，这也是其估值的基础。因为相较于传统的汽车制造商，特斯拉在成本方面处于领先地位，并且汇丰认为传统汽车制造商不再是增长型企业，其用户已经趋于饱和。

因此，汇丰认为目前对特斯拉的估值溢价有一定合理性，特斯拉汽车面临的挑战比现有汽车制造商要少，因此理应获得溢价。从历史股价走向来看，基本上每次股价跳涨都来自特斯拉创新举措的推升。

因此，汇丰认为市场对“下一个大事件”的期待将持续支撑特斯拉目前的股价水平，前提是汽车业务向好，能够支持特斯拉将创意落地，成功转化为产品。我们认为，只要“基础”业务表现良好，这种希望就不会破灭。