拜登签了债务上限法案 危机就结束了？

拜登签了债务上限法案 危机就结束了？

当地时间6月3日，美国总统拜登正式签署一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，法案暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年的开支进行限制。

值得注意的是，这已经是美国联邦政府第103次调整债务上限。此前，该法案已经在美国国会众议院和参议院先后获得通过。美国财政部长耶伦此前警告国会领导人，联邦政府可能会在6月5日耗尽资金，如果国会不在6月5日之前提高债务上限，可能会导致经济灾难。

不过据美国媒体《美联社》等报道，与历届总统庆祝两党达成重大协议的做法不同，这次拜登没有举办大规模的公开签署活动，而是在总统办公室内一个人“悄悄地”签署，认为这体现了时间的紧迫性，而签署各方都不完全满意的协议，几乎拖到最后才避免违约，确实也不值得特别庆祝。

当地时间6月2日晚间，拜登称赞美国国会参众两院通过抬高债务上限、削减部分开支的法案。这是拜登首次在白宫的椭圆形办公室发表公开演讲。他表示，“通过这项预算协议至关重要，风险是巨大的。没有人得到他们想要的一切，但美国民众得到了他们需要的。我们避免了经济危机和经济崩溃。”

根据白宫网站发布拜登讲话全文，拜登强调，如果协议谈判失败，美国经济将陷入衰退，数百万美国人的退休账户将被摧毁，以及800万美国人将失去工作。此外，违约会破坏美国的信用评级，这将使从抵押贷款到汽车贷款再到政府资金等所有资金使用变得更加昂贵。而美国从坑里爬出来需要数年时间。美国作为世界上最值得信赖、最可靠的金融伙伴的地位将被打破。

债务上限法案将债务上限延长至2025年1月

据美国媒体的报道，此次两党达成协议的核心是共和党同意将31.42万亿美元的联邦政府债务上限暂停到2025年1月1日。作为交换，拜登同意对2024财年和2025财年的联邦支出进行限制，2024财年的非国防可自由支配开支将维持在本财年水平。

具体看，协议包括6项主要内容：

一是应共和党要求收紧救济福利领取规定，某些年龄段的人士要领取政府救济需满足一定的工作要求，不能完全不工作只依靠政府救济。不过民主党仍针对无家可归人士和退伍老兵争取到一定宽限；

二是双方暂时搁置了在能源发展问题上的分歧，但在协议中保留了共和党试图废除的清洁能源发展巨额资金；

三是收回未动用的新冠疫情防疫资金。民主党方面一直坚持这些未使用的防疫资金要继续按原计划使用，否则就会影响未来的防疫工作、响少数族裔人士的福祉等；

四是削减对美国国家税务局的拨款。去年民主党曾力推给美国国家税务局拨款800亿美元，以推动该局加大力度打击富人逃税并升级该局信息系统。根据协议，这笔拨款中的一部分将被收回；

五是给政府开支提出上限要求，不增加非国防开支；

六是维持教育贷款，共和党人一直想取消拜登减免部分学生教育贷款的计划。

不过，有媒体报道指出，部分共和党人士对该协议尤为不满。共和党4月提出的债务方案对多项福利和政府开支进行了大幅削减，但最终协议的开支削减幅度据此甚远，引起共和党保守派批评共和党众议长麦卡锡“浪费了谈判优势”，称协议是“对美国民众的侮辱”。

个别共和党人士还提出就此对麦卡锡众议长席位发起挑战。麦卡锡1月竞选众议长时连续十余次都未能当选，做出的一项让步允许任何一位众议员对自己职位发起挑战。

1月曾“一反到底”，一次都未投票支持麦卡锡的新晋共和党议员伊莱·克兰（Eli Crane）在众议院通过协议后发推指出，更多民主党议员支持这一“所谓的右翼胜利”，“真是个笑话”。

该法案于5月31日通过众议院，314票支持、117票反对，其中民主党有165名议员投票支持，46人反对，而共和党仅149名议员投票支持，71人反对。参议院1日投票时，这一差距变得更为明显：民主党有44名参议员投票支持，4人反对，亲民主党的无党派参议员中两人投票支持，1人反对，而共和党仅17名参议员投票支持，31人反对。

拜登称，这一法案在众议院和参议院以“压倒性优势”得到通过。在众议院固然如此，不过参议院最终投票支持该法案的只有63人，少4票就无法达到法案所需的60票。而在参议院投票前，多名参议院提出要对法案进行“修正”，一度引美国媒体和股市担忧法案不能及时得到通过。

危机已经结束？

数据显示，目前美国国债总额已超过31.46万亿美元，未偿国债占GDP的比重从2019年底的106%上升至2022年底的120%以上。美国国会预算办公室(CBO)预测，10年后这一比例将进一步升至132%。

有媒体称，眼下债务危机已暂时化解，但众所周知危机远未结束。首先，从短期来看，金融环境将收紧。中信证券首席经济学家明明分析称，债务上限提高后，美国财政部将大量发债以补充一般账户（TGA）资金（美国政府在美联储持有的储蓄账户）。

这会进一步抽走美元流动性，尤其是银行体系中的流动性。目前TGA账户余额处于历史低位，基于美国财政部对于财政收支的测算，未来几个月财政部预计将抽走1万亿美元以上美元流动性。

其次，从中期来看，再度发生此类危机的概率仍然较大。当前债务上限制度与美国财政形势的不匹配日渐凸显，李一民认为，美国财政失衡、两党博弈加深、美国信用体系不牢的长期趋势仍在延续，2025年大选前后和未来几年再次发生美国债务上限危机的概率仍然较大。

最后，从长期看，美国政府“以新债换旧债”的方式不可持续。申万宏源证券研究所研究员李一民认为，随着美国财政债务的不断积累，调整国债利息支付优先级排序、以美债违约转嫁财政压力的风险提升，美国信用体系和国际金融稳定面临着挑战与风险。

一方面，美国政府加大金融制裁范围，持续透支美元信用。各国担忧美元信用，美元汇率波动增大，国家间使用本币结算增多，各国加快制定减少对美元依赖的对策，美元在国际储备份额与结算份额连年下降。

数据显示，今年1月，全球至少有16个国家出售了美国国债，越来越多国家意识到美国债务经济模式的不可持续性和美元资产的不可靠性。

另一方面，美国国债发生延迟付息甚至违约，将导致许多国际机构遭受损失。李一民指出，一旦全球投资者抛售美债，全球金融市场动荡增大，引发新的抛售及流动性危机，美国债券、证券与美元存款挤兑可能同时出现。

“美国政府债务像滚雪球一样越滚越大，这早晚会带来一系列问题。”杨德龙说，当然美联储具有世界央行的特殊地位，美元具有世界货币的地位，使得美国有条件不断提高债务上限，“但终有一天，美元的国际支付货币的地位可能会动摇，这会对美国滚雪球式的债务上限提高带来挑战。”